开年以来银行股调整市场风格切换提供配置空间

xinwen.mobi · 发表于 2026-1-28 10:22:44

银行股开年调整，是个上车的机会吗？
就在大伙儿还在讨论“存银行不如买银行股”时，开年以来的银行股调整像一盆冷水，浇得不少投资者心里直犯嘀咕。

2025年下半年，银行股一度是市场的宠儿。截至当年7月3日，A股银行板块总市值较年初猛增了2.37万亿元，申万银行板块指数年内涨幅一度超过17%。

那段时间里，农业银行的股价涨幅接近60%，让坚持持有的“90后”投资者尝到了甜头。

01 热潮与分化
银行股曾经上演了一场“大象起舞”的行情。在2025年上半年，有20家银行股股价创下历史新高，青岛银行涨幅超过38%，成为领头羊。

那时候，不少投资者在论坛上晒出“清仓新能源，全仓工商银行”的截图，调侃自己从“亏损42%的新能源基金”转向银行股后，“两个月收益达19.7%”。

普通散户感受到了“躺赢才是福报”，但嗅觉灵敏的机构资金早已大规模布局。截至2025年一季度，保险资金重仓持有的A股银行股市值已超过2600亿元，在险资持股各行业中位居首位。

基金产品也纷纷重仓银行股，主动型基金的银行持仓比例从2024年底的3.72% 升至2025年一季度的4.0%。

银行股的红火，离不开监管政策的引导和支持。证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》增加了对业绩基准和长周期考察的要求，这引导一些基金向以银行为代表的低估值、高股息板块倾斜。

02 高歌猛进后遇冷
2025年7月中旬，市场风格开始切换，银行股进入了近三个月的震荡回调期。

之前流向银行股的资金，部分流向了电子、通信等科技成长板块。同一时期，银行集中分红期结束，也影响了部分投资者的短期持有意愿。

截至2025年11月14日，银行板块年初至今累计上涨10.8%，跑输同期沪深300指数6.81个百分点。

板块内部出现分化，国有大行、股份制银行、城商行和农商行的表现各不相同。

资金流向也发生了变化。2025年三季度，公募基金对银行板块的持仓占比降至1.81%，环比大幅下降3.03个百分点。

不过，有一类资金仍在坚守。以险资为代表的中长期资金增持力度不减，2025年三季度险资对银行的持股仓位为27.95%，虽然较上季度略有下降，但相比于其他机构投资者仍维持超配状态。

03 估值与基本面的角力
经过一年的波动，绝大多数银行股依然处于“破净”状态。市场对银行业长期盈利能力、资产隐性风险以及在经济转型中的角色仍存有疑虑。

银行股的分红依然“大方”，这在低利率环境下凸显了性价比。截至2025年12月24日，已有37家A股上市银行宣布进行中期分红，其中20家已完成派息。

净利润方面，银行业整体业绩出现回暖迹象。2025年前三季度，上市银行归母净利润同比增长1.46%，增速较上半年有所提升。

营收增长主要受益于利息净收入的持续修复，到三季度单季已重回正增长，占上市银行营收比重提升至71.78%。

04 未来之路与投资布局
展望2026年，银行股的投资逻辑可能发生变化。华创证券认为，将逐步从单纯的“红利防御”转向“红利+成长”的双轮驱动。

大型国有银行或因其估值相对滞涨、仍处破净状态而迎来一轮估值修复，成为银行板块估值中枢抬升的基础。

而那些积极推进可转债转股、基本面拐点已现，甚至在信贷投放上呈现高景气度的优质中小银行，则可能在经济预期改善时，展现出更强的股价弹性。

部分在特定区域或特定业务（如小微金融、绿色金融）上具备显著护城河和高成长性的区域性银行，被一些机构视为弹性配置的选择。

一家上海私募的创始人，早在2024年下半年就开始以“分红再投资”策略定投四大行。当同行们为追涨银行股而焦虑时，他的产品累计回报率已超过40%。

他办公室的窗外是外滩的风景，桌上摆着一套紫砂茶具。“看着同行恐慌追涨，我们倒是有种荒诞的躺赢感。”

		自动登录	找回密码
密码			立即注册

开年以来银行股调整 市场风格切换提供配置空间

相关帖子

开年以来银行股调整市场风格切换提供配置空间