华泰证券：把握优质银行高性价比买点

xinwen.mobi · 发表于 2026-1-28 07:49:15

银行股“倒车接人”，现在是不是上车的好时候？
最近是不是听到不少消息，说银行股跌了？银行指数从去年12月开始，在地产风险担忧和市场风格切换的双重影响下，回调了8.4个百分点。这跌得让不少人心慌，但华泰证券最近站出来说，这可能是机会来了，是捡“便宜货”的好时候。

下面这张图简单梳理了这份报告的核心逻辑链条：

回调背后，核心趋势其实没变
别看股价跌了，关键要看行业的基本面到底怎么样。几个硬邦邦的数据显示，情况可能没想象的那么糟：

业绩打底：截止报告发布时，已经有8家银行抢先披露了2025年的业绩快报。其中，6家营收在提升，5家利润在改善。这说明行业最核心的营收增长趋势并没有掉头向下。

息差企稳：银行的净息差（可以简单理解为存贷款的利润差）一直是市场最担心的事。报告分析认为，2026年这个压力有望明显减轻。原因有二：一是银行有大量的定期存款到期重定价，有助于降低负债成本；二是新发放贷款的定价在自律机制下趋于稳定，资产端价格不再快速下滑。

风险可控：最近房地产领域的消息确实让人揪心，但报告判断这对银行的实际冲击整体在可控范围内。一方面，主要上市银行对公房地产贷款的不良率其实在下降，拨备也比较充足。另一方面，虽然个人房贷不良率有所上升，但大部分贷款的首付比例还比较高，抵押物价值足够，而且大家主要还得起月供，风险没有大规模爆发的基础。

“高性价比”体现在哪儿？
说现在是“高性价比买点”，总得有点硬货来证明吧？报告主要给出了两个关键理由：

诱人的“分红票”：目前，部分优质银行股根据2025年预测值计算的股息率接近6%。这个数字已经超过了市面上很多理财产品的收益率，对于追求稳健回报的投资者来说，吸引力大增。

“聪明钱”在行动：虽然有像ETF（交易型开放式指数基金）这样的资金在流出，对市场信心有一定冲击。但另一边，保险公司的“开门红”（年初销售高峰）业绩很不错，新增了大量的保费。这些险资天生就喜欢高股息、低波动的资产，以匹配其长期的负债，因此预计会对优质银行股有持续的配置需求。

选哪类银行？
报告建议可以从两个方向去挑选：

基本面质量好、盈利有弹性的：比如宁波银行、南京银行。

股息率性价比特别突出的：比如上海银行、成都银行。

总而言之，这份报告的思路很清晰：不要被短期的市场恐慌和风格切换吓倒，而是要看到行业内在的经营趋势在向好，同时股价下跌又创造了更高的股息回报率。对于那些不追求短期暴利，而是看重长期稳健回报的投资者来说，现在或许确实是一个值得仔细审视的窗口期。

当然，报告也提示了风险，比如地产风险会不会比预期更糟糕，市场风格会不会继续抛弃银行股等等。毕竟投资没有百分百的事。

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