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AI算力“吃电”猛如虎，数据中心供电板成为新风口
一台台昼夜轰鸣的AI服务器背后，电网的呻吟声正变得越来越清晰。
全世界的数据中心正在经历一场能源饥渴。国盛证券预测，AIDC和缺电问题已成为2026年核心投资主线。
随着AI芯片功率从几百瓦飙升至千瓦级别，一个机柜的峰值功率有望从如今的130kW冲击到2029年的1MW。当全球云厂商的资本开支总和被预测在2026年冲击近6000亿美元时，为这些“电老虎”供能成了比建造机房本身更紧迫的难题。
01 行业热度
今年的券商晨会上，AIDC电源产业链已成为焦点议题。中信建投在最新观点中明确指出要关注这条产业链的投资前景。
驱动这股热潮的核心动力来自全球科技巨头们对AI算力近乎疯狂的投资。据估算，2026年全球几家主要科技公司的资本开支总和可能接近6000亿美元，同比增幅接近50%。
国盛证券给出的数据更具体：到2035年，仅美国的数据中心用电需求将从现在的每年200太瓦时，猛增到640太瓦时，这相当于德国全国一年的用电量。
这种需求增长如此迅猛，以至于得克萨斯州每月有几十GW的数据中心用电申请，但电网能批下来的只有1GW出头。电力短缺已成为全球AI产业发展的头号瓶颈。
02 技术演进
数据中心的供电技术正在经历一场从“交流主导”到“直流优先”的深度变革。
传统的数据中心依赖UPS（不间断电源）方案，虽然成熟但效率提升已接近极限。行业正在向更高效的HVDC（高压直流）方案转型。
HVDC不是最终答案。东吴证券的研究显示，行业真正瞄准的是固态变压器（SST）技术。这种设备能直接将10kV交流电转为800V直流电，效率高达98%。
英伟达已明确计划在2027年推动800V HVDC架构，并将SST作为未来的核心配电解决方案。Meta、微软、谷歌和AWS等科技巨头也已联合研发正负400V供电过渡方案，计划在2026年下半年实现首批发货。
2030年中国800V HVDC市场规模预计达到64亿元，而同期柜外电源整体市场规模更有望冲击996亿元，未来几年复合增长率约50%。
03 投资机会
AIDC电源产业链的投资机会主要沿着四个方向展开：
主机设备：价值高地
AIDC电源主机，包括PSU、HVDC、SST等环节，价值量集中、技术壁垒和入围门槛高，是产业链的核心部分。这些设备的技术复杂度决定了其在产业链中占据最大价值份额。
储能配套：刚需增长
随着AIDC用电量的激增，电站级储能正成为数据中心并网的刚性需求。这种储能系统能帮助平抑用电高峰对电网的冲击，确保数据中心电力供应的稳定。
核心器件：新增环节
固态断路器、CBU/BBU、DC/DC设备、电子熔断器/继电器等AIDC新增环节受到关注。这些器件是支撑新供电架构的关键基础。
功率器件：材料升级
GaN（氮化镓）、SiC（碳化硅）等第三代半导体材料，是提升电源效率和功率密度的关键。
从产业布局来看，不同环节已形成相对集中的企业梯队。UPS/HVDC环节主要包括中恒电气、科士达、科华数据等公司；服务器电源环节则涵盖了麦格米特、欧陆通、泰嘉股份等企业。
04 市场预期
国信证券预测，2026年全球数据中心新增IT负载可能达到16.9GW，复合增长率高达48%。对应这一需求增长，预计2026年AIDC供配电市场空间将达730亿元。
国内市场同样不容小觑。2024年中国UPS市场规模约102亿元，预计到2027年有望突破130亿元。这个市场的稳步增长为传统UPS厂商向新技术转型提供了缓冲期和资源保障。
从更长远的视角看，IDC需求端持续高景气与供给端降速提质，正在驱动整个IDC行业进入新的周期拐点。
这为那些能够跟上技术变革节奏的企业提供了脱颖而出的历史机遇。当算力基础设施的投入持续扩大时，供电保障能力正成为云厂商产能供应的“胜负手”。
05 风险提示
高增长预期的背后，行业也面临多重挑战。
数据中心建设进度不及预期的风险首当其冲。特别是在电力基础设施薄弱的地区，数据中心的规划建设可能面临电力供应不足的现实制约。
竞争加剧是另一个需要关注的问题。随着市场热度的提升，更多企业可能会涌入这个领域，导致价格竞争加剧和利润空间压缩。
政策补贴的不确定性、原材料及运费上涨都可能影响企业的盈利能力。AI投资热度能否持续，也成为影响这个行业长期发展的重要因素。
就在上个星期，亚马逊云科技宣布对其面向大模型训练的机器学习容量块实施约15%的价格上调，这是这家云计算巨头近二十年来首次打破“只降不涨”的定价传统。
全球AI发展浪潮中，AWS此次涨价再次确认了AI算力需求端的高景气度。
业内已形成共识，算力的尽头是电力。当英伟达创始人黄仁勋在深圳享用着800元的牛肉火锅时，他推动的800V HVDC架构和SST技术可能正在全球范围内掀起一场数据中心能源革命。
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