百度：正就分拆昆仑芯独立上市进行评估

xinwen.mobi · 发表于 2025-12-9 01:36:53

百度亮出王牌，这块“最硬的骨头”要单独上市了！
2026年的股市大戏，开年就是百度把自家最值钱的AI芯片“家底”昆仑芯打包，秘密提交了港股上市申请。

资本市场给出了直接回应：百度港股股价一度大涨近10%，创下近一年来的新高。

作为国内最早布局AI芯片的巨头之一，百度从2011年就开始默默憋大招，终于要把这块硬核资产推向台前。

01 分拆官宣
2026年的钟声刚敲响，百度就干了一件大事。

1月2日，百度在香港交易所发布公告，宣布旗下的AI芯片公司昆仑芯，已经通过联席保荐人以保密形式向港交所主板提交了上市申请。

这可不是什么“评估阶段”的传闻，而是实实在在的正式行动。

就在大约一个月前的2025年12月7日，百度还只是发布公告说“正就拆分昆仑芯及上市进行评估”。没想到动作这么快，短短几周内，就从“评估”走到了“提交申请”。

这个消息一出来，市场立马就炸了。百度港股当天大涨近10%，美股涨幅更高达15%，股价直接冲到了近一年内的最高点。

市场态度很明确：等这一刻，已经等很久了。

02 价值重估
把昆仑芯分拆出来单独上市，对百度来说，意味着什么？

最直接的，就是这块被长期“埋没”的硬核资产，终于能被市场单独看见和定价了。一直以来，在资本市场的估值体系里，百度更像一家传统的“搜索广告公司”。

昆仑芯作为国内最早的AI芯片玩家之一，在2024年营收就已达到20亿元左右，稳居国产厂商第一梯队。但它藏在百度的财报里，只能享受百度8到10倍的市盈率估值。

看看同样做芯片的同行们：摩尔线程和沐曦股份登陆A股后市值一度突破3000亿元。高盛估算，如果参考同类公司估值，百度所持昆仑芯59%股权的价值，最高可能达到110亿美元，占百度当时市值的23%。

这笔账，资本市场算得比谁都清楚。

03 身份之困
当然，把昆仑芯从百度“分家”出来，除了估值上的考量，还有更深层的商业逻辑。

芯片行业讲究“中立性”。当昆仑芯只是百度的一个部门时，其他云厂商或互联网巨头（比如腾讯、字节）在采购芯片时，难免心里犯嘀咕。

这就像开餐馆的，不太可能从隔壁竞争对手开的农场进货。

独立出来，昆仑芯就不再是“百度的芯片”，而是一家独立的芯片供应商。这个身份的转变，能大大降低外部客户的心理门槛。

事实上，昆仑芯已经在尝试走出百度的生态圈。2025年3月，它中标了招商银行的AI芯片资源项目；同年8月，又拿下了中国移动一个十亿级的AI设备集采项目。独立上市，无疑将加速这个过程。

04 财务算盘
芯片是公认的“吞金兽”，研发投入像无底洞。昆仑芯能做出现在的成绩，离不开真金白银的持续投入。

从百度的角度看，继续用卖广告赚来的钱去“养”芯片，在商业上已经越来越不划算。特别是在2025年第三季度，百度的在线营销收入同比下降了18%，公司还录得了112亿元的净亏损。

让昆仑芯独立上市，相当于做了一场精准的“外科手术”。通过IPO从市场募集资金，既能减轻百度自身的财务压力，又能让昆仑芯获得更多战略资源，加速发展。

据路透社此前的消息，昆仑芯这次上市，目标募资规模最高可能达到20亿美元。

05 产品与规划
昆仑芯到底有什么底气冲击上市？看看它的产品路线图和实际部署就知道了。

在2025年11月的百度世界大会上，新一代昆仑芯M100和M300正式发布。M100针对大规模推理场景优化，计划2026年上市；M300面向超大规模多模态模型的训练和推理，预计2027年推出。

更硬核的是，百度已经完成了昆仑芯P800三万卡集群的点亮。通俗点说，就是由大约三万张自家研制的AI加速卡组成的超大规模计算集群，已经完成了首次通电测试并正常运行。

在国内，能建起这种万卡规模集群的大厂屈指可数。百度亮出这张牌，无异于宣告自己已经站在了AI算力的第一梯队。

昆仑芯官方披露，已服务超过百余家头部客户，覆盖互联网、运营商、金融、交通、能源等多个领域。

06 百度的转身
推动昆仑芯上市，背后是百度整体战略的一次关键转身。

长期以来，市场对百度的定位更多停留在“搜索公司”。尽管李彦宏在多个场合强调“AI信仰”，但投资者似乎并不完全买账。

2025年第三季度，百度首次完整披露了AI业务营收情况：AI相关业务总收入达到100亿元，同比增长高达50%。其中，包括昆仑芯贡献的AI云基础收入占了一半。

通过分拆昆仑芯，百度正在向市场传递一个清晰的信号：要完成向“AI叙事”的彻底转变。未来，芯片、大模型、智能云的价值会被单独量化，彻底改变市场对百度的传统印象。

昆仑芯的独立，很可能只是第一张多米诺骨牌。业界已经开始猜测，百度体系中那个烧钱最多、技术积淀最深的自动驾驶业务“萝卜快跑”，会不会是下一个分拆目标。

手握新发布的M100、M300芯片路线图和三万卡集群的硬实力，昆仑芯正赶上一个绝佳的时间窗口。

国产芯片公司集体冲击资本市场的浪潮还未平息，百度这次没有犹豫。

昆仑芯上市后不再只是百度的“技术底牌”，它必须独自面对华为昇腾等强劲对手，证明自己的盈利能力。

当百度的搜索广告业务持续承压，这家老牌互联网公司正试图用最硬核的资产，重新讲述自己的故事。

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