2025年9月18日凌晨，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，这是美联储2025年第一次降息。此次降息背后，美国在“抗通胀”与“保就业”方面陷入了两难境地。美国当前的就业市场呈现出疲软态势。美国劳工部数据显示，8月非农就业人数仅增加2.2万人，较7月修正后的7.9万人大幅下降且远低于市场预期，失业率升至4.3%。同时，2024年4月至2025年3月美国新增就业岗位比最初统计的少91.1万个，表明美国就业市场的实际表现比此前数据显示的更为疲软。而在通胀方面，美国的通胀率有所上升且仍处于较高水平。8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，为今年1月以来最大涨幅，高于美联储2%的长期目标。参加此次货币政策会议的美联储官员对今年年底通胀率的中位数预测值为3%。美联储主席鲍威尔将此次降息定义为“风险管理举措”，旨在应对当前复杂的经济环境。他坦言，美联储正面临罕见的两难局面，一方面劳动力市场走弱需要宽松政策来提振就业，另一方面通胀居高不下又要求紧缩立场来抑制通胀。从美联储利率预测“点阵图”来看，19名美联储官员中，有9名预计今年将再进行两次降息，2名预计再降息一次，6名认为不会进一步降息。这显示出美联储决策机构内部对于今年是否需要进一步降息存在严重分歧，也体现了其在“抗通胀”与“保就业”之间的艰难权衡。此外，特朗普政府的关税政策也加剧了这种两难境地。鲍威尔认为，特朗普政府的关税措施可能会在今年剩余时间乃至2026年“继续推高”商品价格，关税对经济活动和通胀的总体影响仍有待观察。而降息可能会与关税政策形成叠加效应，使美联储控制通胀的目标更难实现。
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