4 从狂热到踩踏，贵金属市场的“两脚刹车”

xinwen.mobi · 发表于 6 天前

金银价格“玩跳崖”，什么在踩刹车？
金价前一天刚创历史新高，第二天就暴跌了近13%，市场里那句“昨天有多疯狂，今天就有多惨烈”正是这次贵金属大跳水的真实写照。

黄金白银这轮暴跌从2026年1月30日开始，24小时内，现货黄金盘中一度暴跌近13%，现货白银盘中最大跌幅更夸张，超过了35%。

这次跳水创下了黄金近40年来的最大单日跌幅纪录，几乎是一次史诗级的崩盘。

而就在暴跌的前一天，黄金和白银价格还双双刷新了历史最高点，两者戏剧性反差背后，至少有两只“脚”同时踩下了刹车。

01 黄金白银价格高台跳水
2026年初，贵金属市场像坐了火箭一样往上冲。黄金从2025年开始累积涨幅达到了65%，2026年一月更是冲破每盎司5600美元大关，创下历史新高。

白银表现更为抢眼，开年不到一个月，涨幅超过40%，2025年以来的累计涨幅更是高达264%，一度冲上每盎司120美元的历史高位。

市场的亢奋情绪在技术指标上暴露无遗。黄金的相对强弱指数（RSI）一度接近90，这是近40年来的最高值，白银的RSI更是突破了93。这两个数据远超通常认为的“超买”警戒线70，意味着市场短期买盘已严重透支。

02 第一脚刹车：狂热与杠杆的反噬
当市场情绪被推至顶峰，任何风吹草动都可能引发多米诺骨牌效应。

2026年1月30日，市场迎来了第一轮抛售压力。那些从黄金白银持续上涨中累积了大量浮盈的资金，选择了“落袋为安”。

一旦获利盘开始兑现，卖盘就如滚雪球般迅速增多，价格下行呈现连锁反应，这是市场降温的常规路径。

另一个关键因素是杠杆资金的“踩踏”效应。高价位和高涨趋势吸引了大量使用高杠杆的短线资金。当价格开始断崖式下跌时，保证金不足迫使这些资金被强制平仓，抛售压力在短时间内被成倍放大。

国内外交易所接连上调交易保证金比例的行动，加剧了这场流动性危机。这形成了“价格下跌—强制平仓—更多抛售”的恶性循环，使得这轮调整尤为惨烈。

03 第二脚刹车：政策预期的突然逆转
如果说第一脚刹车是市场内部过热后的必然修正，那么第二脚刹车则来自外部政策的突变。

2026年1月30日，美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什出任下一任美联储主席。这位以“鹰派”立场著称的经济学家，被认为“敢于捍卫央行独立性”。

市场迅速解读这一信号：美联储在政治压力下提前转向宽松货币政策的可能性正在减小。

紧接着，美国2025年12月核心PPI数据出炉，同比增速高于市场预期。

这意味着企业端的成本通胀依然顽固，美联储很难如市场先前预期那样提前进入降息周期。这两个事件组合，直接动摇了支撑黄金价格的核心支柱。

黄金作为不生息资产，其吸引力主要来自低实际利率、美元走弱和货币贬值预期。当市场重新定价美联储可能维持较长时间高利率时，持有黄金的机会成本显著上升，此前盛行的“货币贬值交易”和“提前宽松押注”被迅速平仓。

04 金银价格还会涨吗？
在这场暴跌之后，一个关键问题浮现：黄金白银的牛市就此终结了吗？

中长期来看，支撑贵金属上涨的结构性基础并未完全消失。全球地缘政治格局的长期紧张，仍会推升金银的避险价值。

同时，全球金融秩序的重构也在为黄金提供更具决定性的支撑。随着美元信用的挑战增加，各国央行持续大规模增持黄金的行为，为黄金构筑了长期的重要支撑。

不过，短期风险不容忽视。经历了极端上涨与快速回调，贵金属市场情绪明显变得更加脆弱。价格对政策预期和市场情绪的反应可能被放大，短期内出现剧烈波动的可能性依然存在。

在如此高的波动环境下，市场最需要警惕的并非是“错过机会”，而是在高波动环境下盲目追高，尤其是依赖高杠杆进行交易。毕竟，黄金白银的真正价值在于穿越周期的长期保值功能，而非追求短期投机暴利。

金银价格的这场“高台跳水”就像一堂生动的市场风险课，现货黄金从5600美元的巅峰急坠，单日最大跌幅超过12%。

这场暴跌的本质，是市场极度亢奋后的集体反思。

技术指标已经发出过热警报，相对强弱指数一度触及90，远超70的“超买”警戒线。而当政策预期的转变成了导火索，狂热与杠杆的反噬便将市场推向了悬崖边缘。

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4 从狂热到踩踏，贵金属市场的“两脚刹车”

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