君乐宝乳业启动上市进程

xinwen.mobi · 发表于 2026-1-31 00:42:12

三十年风风雨雨，从三间平房到乳业老三，君乐宝这河北奶业的老大哥，最近是真要往港股使劲儿了。但这一路走来，故事多得很。

从借钱创业到行业巨头
这公司1995年那会儿，是创始人魏立华拿九万块钱，带着一台酸奶机、两辆三轮车干起来的。最开始真是没路子，还得靠帮冷饮店搬货，才换来第一单生意。

后来能做大，走的路子也挺特别。早年间，它曾和三鹿、蒙牛这两大巨头都搭过伙。虽说都算是“背靠大树好乘凉”，但自己心里那根“独立自主”的弦一直绷着。特别是2008年那场大风波之后，干脆利落地把三鹿的股份买回来了。到了2019年，更是拿出四十多个亿，把蒙牛手里的一半股份也赎了回来，彻底单干。

现在，君乐宝家底确实厚了。全国到处都有它的牧场和工厂，养的牛有十九万头，自己产的奶能占到快七成，这在全国都排得上号。而且不光是卖奶，还捣鼓出不少响当当的牌子：喝鲜奶的知道“悦鲜活”，喝酸奶的认得“简醇”，都是细分市场里数一数二的爆款。

冲击港股IPO，亮出家底也露出“烦恼”
这回递表上市，算是把老底都摊开给人看了。好消息是，生意确实越做越大，去年营收都快摸到200亿的门槛了，赚的钱也比前几年多不少。

但账本的另一面，也暴露了些“烦恼”。

最大的“烦恼”就是钱紧。公司账上欠的钱太多了，负债率一度冲到77%以上，比伊利、蒙牛这些同行高出一大截。钱主要花在修牧场、建工厂这些大项目上了，是个重资产的买卖。

更让人琢磨不透的是，明明外面欠着这么多钱，公司这几年还给股东们分了超过26个亿的红利。这“一边借钱一边分钱”的操作，让不少看账本的人直挠头。

另一个“烦恼”是，以前为了快速扩张，买了不少其他公司。可有些买回来的“新成员”表现不如预期，反而让公司去年一口气减记了2个多亿的商誉。这说明钱花了，但效果没全拿到手。

还有一层绕不开的“老话题”，就是早年间和三鹿的那段关系。虽然早就切割清楚了，但市场上时不时还是会有人提起。再加上近一两年，在一些投诉平台上，关于他家产品日期、质量之类的消费者反馈也有不少，这也让一些人心里犯嘀咕。

未来打算怎么走？
按招股书里说的，如果能上市成功，融来的钱主要想干这么几件事：

建更多厂，扩大产能，尤其是在华南这些重点市场。

继续打广告、铺渠道，把牌子打得更响，货铺得更广。

多投钱搞研发，弄点新技术、新产品出来。

说白了，就是想趁着低温鲜奶市场还在增长的势头，继续加码，巩固自己的地盘。

总的来说，君乐宝这趟上市，是带着一身本事和爆款产品去的，但也背着一身债务和需要回答的问题。资本市场的门能不能敲开，既要看大家认不认可它“乳业老三”的未来，也得看它怎么把“钱紧”和“信任”这些难题给解明白。

除了上市本身，大家觉得像君乐宝这样的区域乳业龙头，在和伊利、蒙牛这些全国巨头竞争时，还有什么独特的生存之道吗？

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