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行了，不绕弯子，直接说重点。
最近不少老外又开始琢磨中国市场了。瑞银有个叫贺立言的（Neil Hosie）最近说了个挺有意思的情况：现在不少外国投资者的情绪，从前一阵的“看看再说”，变成“谨慎乐观”了。
啥叫“谨慎乐观”？说白了，就是心里有点儿底了，但行动上还不算太冒进。
一个很实在的变化是仓位。以前，境外投资者对中国市场的配置，比他们参照的基准投资比例，平均要低大约2.5个百分点。到去年年底，这个差距已经缩小到大约1.3个百分点，收窄了差不多一半。这多出来的1.2个百分点的资金，就是真金白银流进来的。要是这个趋势继续，低配比例进一步收窄，后面跟着的钱可不是小数目。
为啥突然改主意了？几个原因掰扯掰扯就清楚了。
首先是价格。现在沪深300指数的预估市盈率大概在16.7倍左右，对比一下，美股那边超过28倍。这么一比，哪里更便宜一目了然。很多资金觉中国资产估值修复的空间打开了。
其次是分散风险的需要。全球不少投资者的钱都扎堆在美国，特别是那几支大型科技股上，搞得权重挺高，估值也不便宜。这就促使大家琢磨，得找找别的、相关性不那么高的地方放点儿钱，分散一下风险，中国市场自然就成了一个选项。
再者，看到中国自己的一些东西在变好。比如，公司的治理、分红和回购这些事儿在改进；更重要的是，几个有核心竞争力的科技赛道跑出来了，像机器人、人工智能、新能源汽车、生物科技这些，不光是喊口号，是真有全球性产业优势和实际应用落地。中国品牌的汽车、手机在国外街头越来越常见，这也是实打实的吸引力。
这些变化让一些长线资金，比如主权财富基金之类的，开始认真做功课了。有信息说，今年1月上海办的一场大型行业研讨会，来参加的全球大型投资机构高管人数是历年最多的。
不过话也得说回来，目前市场里最活跃的境外资金，主要还是交易型的，比如一些量化基金，动作快，进进出出。那些打算拿个三五年的真正长线配置型资金，虽然窗口在打开，但大规模进来可能还需要点时间。
关于未来，瑞银给出了一个预测：预计2026年中国股市全年可能有约18%的涨幅，企业盈利增速大概在10% 左右。这算是一个比较积极的看法。
总而言之，风向确实在变，外资的看法没以前那么消极了，便宜的价格、产业的确定性、全球资产配置的再平衡，这几个因素在起作用。但要说到大行情，还得看后续经济基本面改善的力度，以及那些真正有耐心的长线资金什么时候下定决心、迈开步子进来。
相关话题延伸：
除了外资，如果想了解国内机构投资者（如公募基金） 近期在关注什么方向，或者港股市场的最新动态，也可以进一步探讨。
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