疯狂的白银：不到一个月已暴涨超60%

xinwen.mobi · 发表于 2026-1-28 11:23:55

白银疯涨记：一飞冲天，几家欢喜几家愁
深圳水贝的商户看着柜台上半个月前还乏人问津的银条，如今被拖着小拉车的买家一扫而空，这才意识到，白银已经不是过去那个被当作赠品的“灰姑娘”了。

白银今年疯了。

不到一个月时间，国际市场上的伦敦银现价格最高已经突破每盎司117美元，累计涨幅超过60%。

这个涨速把黄金都甩在了身后，市场对黄金白银价格比较的“金银比”一度跌至50左右，这是近13年来的最低水平，说明白银现在比黄金强势得多。

01 引爆点
白银价格这一轮涨得这么猛，不是偶然的，背后有实实在在的供求关系撑腰。

白银不单是金融投资品，更是工业必需品，全球超过60%的白银需求来自工业领域。特别是光伏产业、新能源汽车和AI数据中心，这些新兴产业都离不开白银。

全球白银市场已经连续五年处于供应短缺状态。光伏用银需求在2024年达到1.98亿盎司，占白银总需求的17%，这个数字比2019年增长了超过1.6倍。

供应端却跟不上。全球白银产量中，约七成是开采铜、铅、锌等其他有色金属的“副产品”。这意味着即使银价上涨，也很难迅速增加产量。

02 产业链表情
白银价格的“起飞”，让产业链上不同位置的人感受到了完全不同的温度。

上游的银矿企业是这场盛宴的最大赢家。比如盛达资源，2025年前三季度净利润同比增长61.97%，达到3.23亿元。

资本市场反应更热烈，湖南白银、白银有色的股价2026年以来已累计上涨超过100%，盛达资源股价也累计上涨超过90%。

下游企业就不好受了，特别是光伏行业。

通威股份和天合光能都预计2025年将出现大额亏损，亏损金额预计分别在90-100亿元和65-75亿元。在光伏电池的成本中，银浆成本已经超过50%，成了最大的单项成本。

03 资本狂热
白银的热度从交易量就能看出来。美国市场上的iShares白银ETF在某个交易日的成交额达到近400亿美元，这个数字甚至超过了英伟达当日的230亿美元和特斯拉的220亿美元。

几个月前，这只ETF的日均交易额还只有约20亿美元。

水贝市场上，投资银条成了抢手货。有贵金属回收门店的负责人透露，半年前对接的工厂还有两千条白银滞销，如今工厂都在加点赶工才能满足需求。

就连一度“红极一时”的金包银饰品也再次受到关注。有商家比较道，目前市场上金价约为每克1200元，银价约为每克23元。

04 热钱暗流
一些分析师开始提醒，当前白银市场的上涨已经很难用基本面因素来完全解释了。

有机构警告，创纪录的银价正迫使光伏等下游工业寻找替代材料。全球领先的太阳能电池制造商隆基绿能已宣布，将开始用其他金属替代部分银浆。

银浆企业为了应对银价波动风险，开始采用“背靠背”模式。

苏州固锝和帝科股份等公司都采用“银价+加工费”的定价模式，银价波动直接传导给下游客户，自己主要赚取稳定的加工费。

一位光伏行业业内人士表示，所在企业正全力推动 “贱金属化”技术的规模化量产，力求从根本上降低对白银的依赖。

05 历史重演
白银这么疯狂的上涨，历史上有过类似情况吗？

这次涨幅确实罕见。如果2026年1月白银涨幅能够维持，将创下自1979年以来的最大单月涨幅。上一次金银比大幅收窄，还是在2011年前后。

历史告诉我们，当金银比低于50时，通常意味着白银进入相对强势阶段。但如果涨幅过快，也容易积累回调风险。

盛宝银行的分析师指出，尽管白银牛市格局在2026年仍可能延续，但需警惕部分潜在风险扰动。

银价的极端飙升让iShares白银ETF的交易量几个月内从日均约20亿美元飙升至近400亿美元，这种交易热潮本身就预示着市场情绪过热。

从技术层面看，白银价格相对于其长期均线的偏离度，已经达到历史上多次引发大幅回调的临界水平。

在水贝市场，银饰的零售克价已经从去年11月底的16元左右涨到30元，但回收价格仅为24元。一位回收机构的工作人员表示，金包银产品作为首饰没问题，但指望回收或投资则要保持足够谨慎。

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