美日联合干预日元汇率门槛高企，当前仅止步于

xinwen.mobi · 发表于 2026-1-27 21:53:44

最近日元的事儿，闹得是沸沸扬扬。上周五老美那边搞了个“汇率询价”，日元立马蹭蹭往上涨，这可把市场给整激动了，大家都在猜，难不成美国和日本真要联手，把钱砸进市场里，硬生生把日元给拉起来？

不过吧，看热闹归看热闹，真想看到两个大哥一块儿撸袖子下场干，那门槛可不是一般的高。这事儿，目前也就“询个价”，后面还有一堆麻烦事呢。

这次风浪怎么来的？
事情得从头说。最近日元一路往下掉，眼瞅着都快到1美元兑160日元这条日本政府的心坎了。这下日本那边是真急了，财务大臣天天开会放狠话，说要对那些投机倒把的“采取果断措施”。

另一边，美国本来一直当看客，但这回突然动了。上周五，美国财政部让纽约联储出面，给几家大银行打电话，问“现在买日元卖美元的话，价格怎么样啊？” 这个动作，学名叫“汇率核查”或“汇率询价”，虽然不是真掏钱，但就好比打仗前先侦查一下地形，是准备动手的强烈信号。日元一下就蹦高了，单日涨幅是半年多来最大的一次。

日本官员事后承认，跟美国“保持紧密协调”，还提到了去年9月签的一份美日联合声明。那份声明里写了，两边都同意，万一汇率“过度波动”，可以出手干预。这是日本磨了五年嘴皮子才拿到的美国书面承诺，算是个重大进展。

为啥联手这么难？
虽然气氛烘托到这儿了，但要两家真的同时掏钱进场，那可就难了。

美国自己顾虑重重
美国自己动手干预外汇市场，那可是太阳打西边出来的稀罕事。翻翻历史记录，自打1996年以来，总共就干过三回。最近一次还是2011年日本大地震后，跟其他几个国家一起抛售日元。可见不到万不得已，他们根本不想掺和。

面子问题：美国要是一边喊着让别国“别操纵汇率”，一边自己撸袖子下场买日元卖美元，这不是自己打自己脸么？而且有分析师直接点出：“美国可能压根就不想买一种已经连续贬值五年的货币。”

后院怕起火：美国现在最怕的就是“去美元化”。如果他们带头抛售美元去买日元，可能会给那些本来就想着“卖出美国资产”的国际资本加把火。同时，日本要真想大规模干预，就得卖手里的美国国债换钱，这一卖，就可能推高美债收益率，美国自己现在也为这个头疼。

日本自己也浑身不自在
日本这边呢，情况也是剪不断理还乱。首相高市早苗要搞大规模减税和财政刺激，市场一听就怕：政府又要借更多钱了，那日本国债谁还买啊？日元还能值钱吗？于是就抛售日元和日债。
日本央行夹在中间两头受气：想控制日元贬值吧，但动作太大又会吓坏国债市场，让收益率飙升。

历史经验门槛高
真正成功的“联合干预”，基本都发生在特殊的历史时刻。比如2011年那次，是日本遭遇了大地震和海啸这种特大灾难。分析师认为，从“汇率核查”到真的“联合干预”，这中间“距离还相当遥远”。

那美国为啥要掺和？
既然这么难，美国干嘛还要摆出这个姿态呢？专家们猜了几个原因：

怕火烧到自家后院：日本国债收益率要是被搞得一路飙升，很可能会把美国、欧洲这些国家的国债收益率都拽上去，这是美国绝对不想看到的。

想压一压美元：现在日元、韩元这些亚洲出口国的货币都太弱，显得美元特别强，这不利于美国自己的出口和制造业。特朗普本人也更喜欢“弱美元”。

卖日本一个人情：日本马上要选举了，汇率和股市稳定对现政府很重要。美国这时候给个支持姿态，算是送个顺水人情。

所以啊，这次美国的“汇率核查”，更像是一次精准的“预期管理”。没花一分钱，光靠一个动作和几声警告，就把日元从悬崖边拉回来一点，暂时稳住了局面。但也只是“暂时”而已。

后续会咋样？
往近了看，市场的神经已经绷紧了，干预的“预期”已经种下了。只要日元别再往160那个位置猛冲，两边估计都不会真动手。但如果汇率再次挑战高位，干预的风险就会大大增加。

往远了说，日元长期积弱的根本原因——比如美国和日本的利差、日本自己的财政问题——都没解决。所以，想靠几次干预就彻底扭转趋势，基本不可能。未来的日元，大概率还是在政策的“警告线”和经济的基本面之间来回拉扯。

总而言之，美日这次“联合救日元”的大戏，更像是台上敲锣打鼓、灯光闪烁，但主角儿还没打算真正亮相。现在就是喊个号子，吓唬一下市场里的投机分子。真要看到两家真金白银一块儿砸进外汇市场，估计还得有更大的风浪才行。

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