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这几年搞芯片的公司是真火，特别是做AI芯片的，感觉不少都成了资本眼里的“香饽饽”。这阵子听说“国产GPU四小龙”里的最后一位——燧原科技，也准备上市了，刚在上交所那儿把科创板IPO的申请给递上去，成了今年头一个迈出这步的。
说起这个“四小龙”，除了燧原，摩尔线程、沐曦股份已经上了科创板，壁仞科技则跑去港股上市了。不过燧原在这几家里面有点特别，成立时间最早（2018年就搞起来了），但上市动作却是最慢的，算是压了个轴。
公司什么来头？
这家公司是2018年3月在上海注册的，注册资本有3.87亿。创始人是赵立东和张亚林，都在芯片大佬AMD干过好些年，背景挺硬。他俩直接和间接控制着公司28.14%的表决权，算是共同的实际控制人。
公司主要搞的是云端AI芯片和算力产品的设计研发，目标是要当“通用人工智能基础设施领军企业”。干了快8年，已经弄出了四代架构，总共五款云端AI芯片，产品线挺全，从芯片、加速卡、智算一体机到液冷算力集群和配套软件系统，都包圆了。
和腾讯关系有多铁？
要说这家公司最大的靠山，那肯定绕不开腾讯。这俩的关系，说亲密无间一点不夸张。
先说投资，腾讯是从2018年开始就一轮接一轮地投，现在直接和关联方一共占了燧原科技20.26%的股份，是妥妥的重要股东。这事还因为响应国家号召支持科技企业，被国家发展改革委当成了个典型例子。
再看业务合作，那更是深度绑定了。2025年9月，燧原科技创始人张亚林还在腾讯的全球数字生态大会上露了面，一起聊怎么用“国产算力+腾讯专有云”的融合方案来破局。更关键的是，卖货基本上也指着腾讯。根据招股书，2025年前9个月，直接卖给腾讯的销售收入就占了总收入的一半多，要是算上通过腾讯指定的服务器厂商卖的货，那比例直接冲到了71.84%。
所以说，有人调侃燧原科技是腾讯在芯片领域的“干儿子”，这话虽然有点糙，但仔细一品，好像也没说错。这么紧密的合作，好处是初创阶段有棵大树好乘凉，能快速起量；但反过来，客户这么集中，万一哪天腾讯的策略或者合作关系有点风吹草动，对公司的影响可太大了。公司自己也承认，未来一段时间这种情况还会持续。
财务状况怎么样？
这估计是大家最关心的部分：很能赚，但也巨能亏。
先看收入，增长势头确实猛。从2022年到2024年，营收从9010万一路干到了7.22亿，算下来平均一年能翻一倍多。但是亏得也更厉害，这两年加2025年头9个月，归母净利润一共亏了超过51个亿。简单说，就是盘子越做越大，但还没能覆盖掉巨额的研发和运营成本。
为啥亏这么多？主要就是搞芯片研发太烧钱了，芯片设计、流片、软件平台开发、供应链打磨，哪哪都要大把砸钱。2022年到2025年9月，累计研发费用就花了44.19亿。现在公司预计，最快可能在2026年实现盈亏平衡，但到时候能不能真的打平，还得多看几眼。
这次IPO想干啥？
燧原科技这次计划从科创板募资60亿元。钱打算主要花在两个地方：
研发并生产第五代和第六代AI芯片。
搞先进的人工智能软硬件协同创新项目。
说白了，就是继续往前冲，做出更高性能的芯片和更成熟的解决方案，好在未来巨大的算力市场里多分点蛋糕。
市场前景和挑战
现在AI火爆，大模型遍地开花，对算力的需求那是蹭蹭往上涨。国产替代又是大势所趋，这对燧原科技这样的本土公司来说，确实是个巨大的机遇。
但挑战也明摆着。第一，强敌环伺。国际上英伟达一家独大，在国内市场，华为的地位也非常稳固。燧原科技自己说，2024年在中国AI加速卡市场的占有率大概在1.4% 左右，虽然在国内其他厂商里算靠前的，但绝对数字还不大。第二，就是前面说的对腾讯的依赖问题，客户结构太单一，算是个潜在的风险。
所以总的来看，燧原科技IPO这事儿，就是一家技术底子不错、背靠腾讯好乘凉，但还没赚到钱、客户也比较集中的AI芯片公司，要在资本市场上正式亮相了。如果对公司后续的进展，比如交易所问询了什么、估值怎么定、或者“四小龙”里其他几家上市后的表现如何感兴趣，随时可以再聊。
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