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“神经中枢”的供应商！拓普泰克北交所IPO过会，募资扩产搞研发
做吸尘器、筋膜枪这类智能家电的，里边都得有个“大脑”来指挥，这就是智能控制器。一家专门做这个“大脑”的公司，深圳市拓普泰克，前几天在北交所成功闯关，IPO申请被审核通过了。
这家公司做智能控制器和部分智能产品，东西用在消费电子、电动工具、工业自动化这些地方。简单说，就是给各种智能设备提供控制核心。
这次上市，公司打算募集资金，用来扩大智能控制器的生产规模和建一个新的研发中心。数据显示，公司近年生意做得不错，营收和利润都在涨。不过，这次上市也暴露出公司的一些情况，值得说道说道。
业绩与客户：增长背后有依赖
先看看公司的“成绩单”。最近几年，公司营收从2022年的5.69亿元，一路涨到2024年的10.35亿元。赚的钱也同步增加，2022年净利润6200万左右，2024年就过亿了。
公司收入主要靠三类产品：消费类、工业类和新能源类智能控制器。其中，用在吸尘器、筋膜枪这些日常家电上的消费类控制器是最大的收入来源。而用在风电、光伏等领域的新能源类控制器，增长势头最猛，收入占比从2022年的22%一度冲到接近40%。
不过，公司有个明显的特点，就是客户非常集中。大部分收入都来自少数几家大客户。最近一期报告显示，前五大客户贡献了将近70%的销售收入。其中，全球知名的电动工具及清洁设备制造商TTI，是公司最重要的客户，销售额占比一度超过三分之一。
为了服务好TTI这样的大客户，公司还专门跑到越南去设了工厂。有意思的是，当初和公司二股东一起在越南搞的这个厂子，二股东因为头一年亏损，在2022年就撤资了。没想到他撤资之后，越南子公司反而迅速扭亏为盈，2024年赚了接近4000万。这主要是因为对TTI的订单大幅增加。
过会关注点：钱怎么赚的？
在审核会议上，监管机构主要问了公司几个关于赚钱能力的问题，这几点也是看懂这家公司业务的关键。
与特定客户的合作：比如，监管问了公司和特来电合作背景，为啥给特来电供货的毛利率是负的（也就是不赚钱甚至亏钱在做），以及后续打算怎么办。还问到了和纵横机电做生意，为什么毛利率连年下降。
越南业务真实性：公司越南业务增长特别快，监管也要求公司说明这是不是真实合理的。
行业与竞争：研发投入有差距
智能控制器这个行业，随着智能家居、新能源这些概念越来越火，市场确实在变大。公司也是国家级专精特新“小巨人”企业，拿过一些荣誉。
但要是跟同行业已经上市的公司比，公司在研发上的投入就有点捉襟见肘了。报告期内，公司的研发费用率基本在3%左右，而同行的平均水平超过7%。公司在招股书里解释说，自己还处于成长期，资金实力不如同行，需要平衡研发和经营。
总结与展望
总的来说，拓普泰克赶上了智能控制器行业发展的好时候，业绩增长不错，但也面临客户集中度高、研发投入相对较少等挑战。这次上市如果能成功募到钱，把钱用在扩产和研发上，对公司未来是个机会。
这家公司最终上市会定什么价，上市后表现会怎么样，就得看后续的发行安排了。同时，也得看它能不能解决好客户依赖的问题，以及在技术研发上能不能追上同行的脚步。
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