3股获买入评级最新:华利集团

xinwen.mobi · 发表于 2025-12-30 04:54:18

华利集团最近被券商盯上了。海通国际刚给了一份挺新的报告，分析了这公司未来两年的路怎么走。正好给大伙儿是咋回事。

手里的大牌和背着的“包袱”
这家公司是给国际大牌做运动鞋的，代工厂。现在的情况是，几家欢喜几家愁：

增长引擎：阿迪达斯、New Balance、On Running这几个牌子现在势头挺猛，给华利的订单量不小，算是主要拉增长的。阿迪达斯这块，一年的产量都过千万双了。

拖后腿的：另一边，匡威、Vans、Puma这几个牌子因为库存太多，正在清货，所以给华利的订单在减少。这也是公司整体增速不快的直接原因。

这就导致华利2025年的订单增长估计就是个“低个位数”，不算高。

未来的路：转机与挑战
不过，券商看的主要是未来。报告里对2026年以后还挺乐观，觉得订单增速会明显恢复，预计能到“高单位数”甚至10%的增长。为什么这么看呢？下面用个表，把几个关键看点拎出来：

看点具体说明影响
主要增长点阿迪达斯、New Balance、On Running等品牌预计继续表现强劲。订单增长的核心动力
潜在回升 Nike、Hoka等品牌表现稳健，可能带来额外支持。为增长再添一把火
效率改善新工厂投产后最花钱的阶段过去了，后续重点是提升效率。可能提升赚钱能力（毛利率）
主要风险匡威、Vans等品牌订单可能继续低迷；全球消费需求和汇率波动有不确定性。是增长路上的主要绊脚石
总的来说，券商觉得华利现在像是熬过了最费劲的爬坡期，准备上主路跑起来。虽然有几个老客户的“包袱”还得背一阵，但新客户跑得快，加上内部生产效率有提升空间，所以未来一两年有机会好转。

报告里也做了预测，觉得公司2025年到2027年的收入和利润会逐年增长，并且保持很高的分红比例，70%左右。基于这些，海通国际维持了“优于大市”的评级，还给了个56.5元的目标价。

当然，报告也提醒了几点实实在在的风险：全球消费万一不行了、大牌清库存时间拖长了、新工厂效率没提上来，还有汇率和原材料价格瞎波动，这些都可能让算盘落空。

最后，这里有个对比，把报告中提到的未来几年业绩预期归纳了一下，可以看得更清楚：

券商的普遍看法
除了海通国际，别的券商怎么看？比如，长江证券也一直维持“买入”评级。他们的观点挺像，都觉得华利2025年是在打基础，到2026年业绩和估值都有可能起来。东吴证券也维持“买入”，但说话更实在，说上半年利润确实压力大，因为老客户订单少了，新工厂效率还没上来。不过他们也觉等新工厂运转顺了，利润率能恢复。

说到股价，海通国际报告里给了个56.5元的目标价。这个价格背后考虑的主要是公司的盈利能力（用市盈率PE来算）。他们给的2026年预测市盈率是17倍。

如果想了解更多关于运动鞋服产业链其他公司的情况，或者想看看不同类型公司（比如品牌商、材料商）的对比，也随时可以提出来。

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