证券日报：A股年成交额首破400万亿元说明了什么

xinwen.mobi · 发表于 2025-12-26 04:44:33

成交额爆了！A股400万亿大关背后的新江湖
谁也没想到，A股在2025年放了这么大一个“卫星”——全年成交额首次冲过了400万亿元的门槛，达到了惊人的407.82万亿。这数字瞅着就吓人，比2024年直接涨了快六成，搁以前想都不敢想。更扎眼的是，全年差不多天天成交额都过万亿，真应了那句话，“咱这市场，不差钱！”

光看热闹可不够，得扒开这热乎的数据，瞅瞅里头到底装了啥新玩意儿。这400万亿，可不是过去那种“大水漫灌”吹起来的泡沫，它背后，是一场从里到外都变了模样的新江湖。

一、发动机换了：从“蛮牛”到“韧牛”

要说清楚这事儿，得把时间往回拨十年。2015年那会儿，A股也到过4100点，那场面，锣鼓喧天，鞭炮齐鸣，全靠杠杆资金和一股子猛劲儿往上拱。大家疯炒故事，玩的是“击鼓传花”的游戏，最后鼓声一停，留下一地鸡毛，典型的“资金牛”。

十年后的今天，指数又回到这个地方，可里子的驱动逻辑彻底换了频道。

产业的“芯”和“骨”硬了：现在的行情，更像一头“结构牛”。啥意思？就是钱不再瞎跑，而是有组织、有纪律地往国家最需要、最有前途的产业里扎堆。两大支柱撑起了这片天：一个是代表“科技心”的人工智能、算力产业链。从年初各种AI大模型冒头，到光模块、服务器需求爆棚，资金跟着实实在在的订单和业绩走，炒概念不好使了。另一个是代表“资源骨”的有色金属等板块。新能源车、光伏、AI数据中心哪个都离不开铜、铝这些材料，全球产业转型催生了新需求，让这些老行业有了新故事。

市场的“规矩”多了：光有产业方向还不够，市场本身的“游戏规则”也在变好。监管部门这几年没闲着，一边使劲推动上市公司多分红、多回购，让投资者真能尝到甜头；另一边，也让那些不中用的公司“常态化退市”，把地方给好公司腾出来。这么一来，市场里“好人”越来越多，“劣币驱逐良币”那套玩不转了。2025年新股上市破发的几乎没有，就是个好信号。

二、钱跟人变了：聪明钱爱往哪儿钻？

钱多了，关键看钱往哪儿流。这400万亿的成交额，画出了一幅清晰的“资金藏宝图”。

板块热力图：电子板块依旧是“吸金王”，老大哥地位稳当。但最猛的“增速冠军”要数通信和有色金属板块。通信火的道理简单，AI算力需求爆炸，5G、6G建设都得跟上，光模块、服务器这些核心部件成了香饽饽。有色金属崛起，则是押注全球新能源和高端制造的未来需求。

个股“明星榜”：钱不仅挑行业，更挑公司。全年有19只股票的成交额超过了一万亿。像中际旭创这样的龙头，日均成交额能超百亿，成了市场最亮的星。这说明啥？说明资金越来越“嫌贫爱富”，拼命往那些业绩扎实、行业地位高的头部企业挤，相信“跟着龙头有肉吃”。这种“优中选优”的趋势，本身就是市场变聪明、变成熟的表现。

背后的“大玩家”：推动这一切的，不仅仅是散户的热情。更重要的是，像保险资金、社保基金这些“长钱”和“稳钱”正在大举进入市场。这些机构可不好忽悠，他们看重的是长期价值和稳定回报。他们的到来，就像给市场装上了“压舱石”，让市场波动变小，更能扛住风浪。同时，A股相对合理的估值也吸引着外资的目光。

三、新起点，新期待

站上400万亿这个历史性台阶，当然值得喝一嗓子。但更关键的是，这到底是一个短暂的高潮，还是一个新时代的起点？

种种迹象表明，后者的可能性更大。眼下，资本市场被放到了更重要的位置，从最高层会议到具体监管部门，都在强调要“持续深化资本市场投融资综合改革”。这意味着，让市场更健康、更有效率的改革只会继续深化，不会停步。

对于未来，可以预见的是，那种鸡犬升天的全面暴涨可能很难再现，但围绕真正硬科技、产业升级和优质公司的结构性行情，将会是主旋律。市场的游戏规则已经变了，以前靠打听消息、跟风炒作的路子，会越来越窄。未来的赢家，很可能属于那些能静下心来，深入研究产业趋势和公司基本面的投资者。

说白了，A股的体格比以前壮了，性子也比以前稳了。400万亿，是过去十年砥砺前行交出的一份成绩单，更是面向未来的一张新船票。这片江湖，正在变得更加风高浪急，但也更加海阔天空。

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