九典制药变更可转债募资用途

xinwen.mobi · 发表于 2025-12-24 20:53:06

这就来白话聊聊九典制药变更可转债募资用途这事儿，用最接地气的话，把这事儿的前因后果给盘清楚。

简单说，这事儿就是九典制药把当初向公众发行可转债（一种可以转换成股票的债券）筹到的钱，原来计划用来干某件事，现在临时改了主意，打算换个方向花这笔钱。

钱从哪儿来，原来想干嘛？
这钱是2021年那会儿筹的，一共筹了大概2.63个亿。当初这钱主要规划了三个去处：

搞新药研发（分给1亿多）

扩建一个生产外用药的车间

补充日常经营需要的流动资金

这么多年过去，到2025年6月底，后两个项目（扩建车间和补充流动资金）的钱基本都花完了。唯独这个“新药研发”项目，钱花得特别慢，总共1亿多的预算，才花了不到2000万，剩下大概9800多万一直放在账上。

为啥突然要“变卦”？
花得慢是有原因的，公司自己也说了，主要是这几个事赶一块儿了：

研发这活儿太难了：新药研发本身就跟闯关似的，技术门槛高、周期长得没边儿（一个项目周期规划就是5年），而且中间政策、法规万一有啥变化，整个进度都可能被打乱。

花钱是个无底洞：越往后推进，特别是到临床试验阶段，那钱花得就跟流水一样，需求巨大且没个准数。

审评要求变高了：国家药监部门这几年对新药临床研究的要求越来越严、指导原则也更新了，公司为了确保自家产品未来能符合最高标准、有竞争力，得回头去优化升级研发流程，这也就拖慢了进度。

到了2025年8月，公司董事会一合计，觉得原来那几个新药项目（内部代号PDX-02、03、04）按原计划推进有点悬，果断拍板：不硬撑了，及时止损，换个更靠谱、更有前景的新方向。

钱要往哪儿花？新项目有啥不一样？
那剩下这9800多万，准备投给一个叫 “抗菌多肽新药研发” 的新项目。

新项目最大一个不同点是“来历”：这个新药项目（主要产品叫JIJ02凝胶）不是九典制药自己从零开始闷头研究的，而是花钱从一家叫“成都佩德生物医药”的公司手里买过来的现成技术和知识产权。总共项目预算1.85亿，其中大约9000万就是以“里程碑付款”的形式付给技术转让方，剩下的公司自己掏腰包补上。

公司看中这个领域，主要是觉得传统抗生素耐药性问题越来越让人头疼，而“抗菌多肽”作为一类新型抗菌药物，有不易产生耐药性、能抗菌又能调节免疫等潜在优点，未来在治疗痘痘、烧伤感染、糖尿病足溃疡等方向可能有很大市场。

这“变卦”合规吗？投资人答应吗？
变更募集资金用途在上市公司里不算家常便饭，但也并非罕见操作。关键是要履行规定的决策程序。

对于九典制药这次变更，需要明确两点：

内部程序：公司董事会和监事会都已经开会审议通过了。因为变更的金额和性质，这事儿还需要拿到股东大会上去让全体股东投票表决才行。

债券持有人影响：这里有个特殊情况。这笔钱来源是2021年发行的可转债，但根据公告，那批债券（“九典转债”）因为触发了条款，已经在2022年11月前全部转换成公司股票或者被公司赎回了。也就是说，现在没有持有这批老债券的债权人了，所以不需要专门为这事儿召开债券持有人会议。

至于公司当前还在市场交易的另一只可转债“九典转02”（2023年发行），它和这次变更的2021年那笔募资是两码事，不受直接影响。公司保荐机构西部证券出具了核查意见，认为这次变更是基于客观情况做的合理安排，符合相关规定。

这事儿透露出啥信号？
咱们回过头咂摸一下味儿，公司这顿操作，至少说明了三层意思：

面对现实，及时调整：发现原定的研发路线投入大、见效慢、不确定性高，不头铁，果断调整资源，算是比较务实的一种策略。

寻找“捷径”，加快布局：通过外部购买成熟项目（业内叫“引进”或“许可引进”）来快速切入有潜力的新赛道（抗菌多肽），比自己从头研发风险可能相对小一点，速度也更快。

聚焦热点，瞄准需求：新项目直指“抗生素耐药性”这个全球性医疗难题，说明公司在尝试布局未来可能有重大临床需求和市场空间的领域。

当然，新项目本身也还是研发，同样面临临床试验失败、审批延迟、市场竞争等风险。这笔钱换了地方花，最终效果怎么样，还得看后续项目的推进情况和未来的药品上市表现。

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