石药创新制药股份有限公司控

xinwen.mobi · 发表于 2025-12-24 20:52:00

要说这两年医药圈有啥热闹事，那石药集团把自家搞咖啡因的子公司硬是打造成创新药新贵、还要去香港上市的事，绝对算一个。这事从头到尾，充满了“大胆”的味道。

这公司的故事，得从它叫“新诺威”的时候说起。它原来干啥的？说简单点，就是给饮料“加料”的，全球最大的化学合成咖啡因生产商之一，像可口可乐、百事可乐、红牛这些大牌饮料，都是它的客户。靠着这门生意，它在2019年成功在A股创业板上了市。但光卖咖啡因，天花板明显，所以这几年它也没闲着，先是搞了保健食品，像“果维康”这些，后来又收了做阿卡波糖原料的公司，把地盘扩了扩。

但真正的“大变身”从2023年开始。先是原来的“新诺威”名字改了，直接改叫 “石药创新制药股份有限公司” ，听着就和普通原料厂不一样了。光改名不够，还得有干货。于是，它干了两件大事。一件是砸了18.71亿元，买下了集团里的兄弟公司“巨石生物”51%的股份，直接拿下了控制权。这巨石生物是干啥的？搞抗体药、ADC（抗体偶联药物）、mRNA疫苗这些前沿创新药的，中国第一款mRNA疫苗就是它搞出来的。另一件是又想买另一个兄弟公司“石药百克”，这家公司手里有已经卖得不错的药（比如津优力），还瞄着现在火得不行的GLP-1（减肥降糖药）领域。虽说后来这买卖没成，但也从侧面看出来，这是铁了心要挤进创新药的牌桌。

这么一番操作下来，这公司可就变了样了。以前是守着咖啡因这“老本行”，现在摇身一变，成了左手握着全球咖啡因老大的位置，右手抓着ADC、mRNA疫苗这些新潮玩意。今年又和集团一起投钱弄了个新公司，专门接盘集团所有的GLP-1减肥降糖药业务。这布局，野心不小。

不过，这盘棋下得猛，代价也不小。最直接的就是，公司的日子开始不好过了。从账面上看，自从2024年把还亏着钱的巨石生物并进来以后，公司自己也开始从赚钱变成亏钱了。

时期营业收入（亿元）净利润/亏损（亿元）主要业务收入占比
2022年 28.38 净利润 2.94 功能性原料及保健食品占90.6%
2023年 25.39 净利润 1.26 功能性原料及保健食品占96.5%
2024年 19.81 亏损 3.04 功能性原料及保健食品占92.9%
2025年前7个月 12.41 亏损 2.26 功能性原料及保健食品占88.4%
简单说，就是“老本行”咖啡因那块的生意，因为价格波动，收入一直在往下掉，但公司绝大部分的钱还都是靠它挣的。而新押宝的创新药呢，虽然有些产品已经开始卖了，也授权出去一些，但目前这点进账，跟砸进去的研发费一比，简直是杯水车薪。最近这两年，研发花的钱已经比赚的毛利还多，等于是在用“老本行”的血，去养创新药这个还在长身体的孩子。这手“左手给右手输血”的玩法，能持续多久，是个大问题。

这么费劲折腾，为啥呢？一个是它背后的“老爹”石药集团在动大心思。石药集团本身是大药企，现在也在全力转向搞创新药，而这家原来卖咖啡因的子公司，就成了集团用来装创新药资产、搞资本运作的一个重要平台。所以最近一两年，集团里那些值钱的创新药管线，纷纷都在往这家公司里放。

另一个看点，是“换人”了。就在这家公司准备去香港上市前不久，它的母公司石药集团上演了一出“交班”大戏。创始人蔡东晨把集团首席执行官的位置，交给了自己的长子蔡磊。这位新掌门之前主要在海外搞研发和销售，他上来，摆明了集团以后要更使劲地往全球市场和顶尖创新药上冲。这家顶着“创新”名头的公司，自然就成了这场新战略里的排头兵。

所以，现在看这家公司，感觉就像在走钢丝。一边是卖咖啡因的稳定饭碗，但碗里的饭越来越薄；另一边是看上去前途无量的创新药大饼，但要想吃到嘴里，还得先跨过持续烧钱、漫长研发和激烈竞争的“三座大山”。这次想去香港上市，说白了就是为了去募更多钱，好给这场“豪赌”加注。

这公司的故事，其实就是很多中国药企想转型的一个缩影：不想只做低利润的原料和仿制药，都梦想着能做有技术含量、能赚大钱的创新药。但这条路，烧钱、费时、风险高，不是谁都能走通的。

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