债券市场寒风乍起债券基金踩雷与普跌并行

xinwen.mobi · 发表于 2025-12-9 02:04:40

债券市场最近这波“降温”，让不少人有点措手不及。以前那类被认为是“稳稳的幸福”的债券基金，这次也给很多投资者结结实实上了一课。最扎眼的例子，就是那只名为“华宸未来稳健添利”的基金。

名字里虽然带着“稳健”两个字，但这只基金在六个交易日里，净值就狂跌超过7%，几乎把过去两年的累计收益全给吐了回去。这种跌法，别说债基了，很多股票基金都比不了。

这波急跌跟市场上一家知名地产企业的债务风波，时间点高度重合，不少人都猜测是“踩了雷”。虽然基金公司没有点明，只是说“持有的个别债券受市场影响出现较大调整”，但懂的都懂。

屋漏偏逢连夜雨，看到净值暴跌，很多投资人慌了神，赶紧赎回，这又反过来逼得基金不得不卖资产换现金，进一步加剧了下跌，形成了一个恶性循环。

普跌与“踩雷”共振，债市寒风并非虚言
这次债市动荡，不只是个别基金“踩雷”那么简单，整个市场都在经历一场寒冬。

1. 整体行情“降温”
近一个月以来，整个债券市场其实都在承压。数据显示，有将近七成的债券基金近一个月净值都在下跌，整体氛围偏弱。特别是那些久期长（也就是对利率更敏感）的债券，比如30年期国债，价格跌幅更加明显。

2. “踩雷”不是孤例
除了开头提到的基金，其他机构的债券产品也未能幸免。一家规模不小的知名私募机构，旗下多只纯债产品也因为持有某地产债，净值在一周内大跌超过4%，年内收益几乎归零。还有一些私募债券产品，净值单周跌幅甚至超过9%。这再次打破了“债券产品=无风险理财”的误区。

3. 赎回潮与机构离场
市场不好，资金也在流出。整个2025年下半年，债券基金持续面临巨大的赎回压力。光是三季度，全市场的债基份额就减少了超过4700亿份。不止是散户，一些机构资金也在撤退，导致部分机构定制的债券基金因规模骤降而被迫清盘。

为了方便了解，这里整理了不同类型债基遇到的困境：

多重因素叠加，债市为啥突然不香了？
债市这波调整，可以说是“多因一果”，几个事情凑到一块了：

股市回暖的“跷跷板”效应：2025年以来，A股市场有明显的赚钱效应，一些原本放在债市里的钱，自然会想着往股市里挪挪地方，追求更高的收益。

“踩雷”冲击市场情绪：部分企业债务事件的发生，让市场对整个信用债的风险都重新开始警惕。虽然可能不会大面积传染，但它打击了投资者的信心，让大家更倾向于先观望或者撤离。

政策预期的影响：有分析认为，即将落地的公募基金销售费率新规，可能影响债基的流动性管理功能，部分机构资金选择在规则明朗前提前撤离，规避不确定性。

债券自身“高处不胜寒”：过去几年债券走牛，收益率已经处于历史较低水平。这意味着债券价格已经不低，继续上涨的空间有限，反而对利空消息变得更加敏感。

面对震荡，普通投资者该怎么做？
面对这种情况，专家的建议可以总结为下面这几点：

核心原则具体怎么做
优先选管理人首选管理规模大、投研风控体系完善的大公司，以及经验丰富、经历过市场周期的基金经理。
警惕“信用下沉” 对号称“异常稳定高回报”的债基保持警惕，可能背后是买了大量低评级债券博取高息。
关注持仓分散度了解基金持仓是否足够分散，避免过度集中在某个行业或某几只债券上。
细读基金合同清楚产品的投资范围、杠杆比例和风险收益特征。
建立长期思维债券投资收益本质上来自时间的馈赠，不适合用短期炒作股票的思维去操作债基。
未来会怎样？
多家机构认为，虽然短期市场情绪偏谨慎，债市可能还会震荡一阵子，但配置债券的需求依然存在。未来，债市可能会更多地呈现 “低利率、中波动”的震荡格局，单边上涨的牛市可能难以持续。

这意味着，闭着眼睛买债基就能赚钱的时代可能过去了。未来的机会，更多来自于市场调整后的超跌反弹，或者通过深入研究，在不同债券品种中寻找结构性机会。

总的来说，债券基金依然是资产配置中重要的一部分，但它绝不是无风险的保险箱。这次的“寒风”提醒大家，无论是哪种投资，了解产品背后的真实风险，选择与自己承受能力匹配的产品，才是长久之道。

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