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刚扭亏又盯上仨亏损公司，这波操作是赌命还是真敢干？
刚刚扭亏为盈，账上只有6个亿，却想着花8.5亿吞下三家公司，而其中两家还在亏损，这赌注有点大。
中能电气2025年12月初抛出一份计划，打算花8.57亿元现金收购山东三家高压电气企业各65%的股权及相应债权。
三家公司2024年营业收入合计约11.54亿元，几乎相当于中能电气2024年全年营收的规模。
然而，其中两家公司2025年前10个月合计亏损超4400万元，这让刚刚从上年亏损中走出来的中能电气，面临短期业绩被拖累的风险。
01 核心战略
中能电气收购山东这三家公司，目的很明确。
公司业务长期集中在中压领域，而这三家公司主营高压变压器和高压开关，客户主要是国家电网这类行业大客户。
“填补产品在高压领域的空白”，中能电气在公告中直言不讳地表达了自己的战略意图。新型电力系统建设加速，中能电气再死守中压领域，前景堪忧。
这桩买卖不仅关系到核心技术，还是一次“蛇吞象”的规模跃进。收购标的2024年收入合计超11.5亿元，而中能电气当年营收也不过11.48亿元，这意味着体量直接翻倍。
交易对手方是山东城翔产业投资合伙企业和山东水发电力集团，后者是国有控股企业水发集团的全资子公司。从中能电气掏钱给国资接盘这角度看，也算参与了混改。
02 财务危险
战略看上去不错，但账本却让人心惊肉跳。
达驰电气和达驰高压开关这两家公司在2025年前十个月陷入亏损，净利润分别为-3083.15万元和-1413.75万元，合计亏损超4400万元。
亏损原因尚不清楚，但近五千万的亏损对中能电气来说不是小数。这家公司刚刚在2025年前三季度才实现扭亏为盈，净利润511.24万元。
更麻烦的是，这起收购要支付8.57亿元现金，而中能电气截至2025年9月底的货币资金只有6.61亿元。
资金缺口明显，中能电气计划全部以自筹资金支付交易对价。
8.57亿元不仅仅是股权的价格，还包括高达2.92亿元的债权。这意味着中能电气不仅要买股权，还要替三家公司还债。
03 内部争议
交易进行方式也引起了不少内部争议。按照山东产权交易中心的要求，竞买需要缴纳1亿元保证金。
问题在于，中能电气计划在股东大会审议相关议案前，先动用这笔钱作为保证金。这意味着，如果后续股东大会否决了收购，这1亿元可能打水漂。
根据交易规则，达驰电气、达驰高压开关及水发驰翔这三家公司的股权和债权被打包出售。竞拍方必须同时购买三家公司的资产，不能只买其中一家。
中能电气管理层曾向股东大会提出，希望获得“参与竞拍具体事宜”的授权。在公告中并未明确竞拍价格上限。
如果这个授权获得通过，意味着管理层可以无上限加价。
04 戏剧转折
但这场大戏很快出现了戏剧性转折。
2025年12月30日晚间，中能电气发布公告，决定不参与这三家公司的股权及债权竞拍，正式终止此次重大资产重组。
公司在公告中解释称，经过尽职调查和内部多次讨论，评估了交易的必要性及对未来的影响后，最终决定放弃。
一个关键信息是，中能电气明确表示：“公司也未缴纳保证金。”这意味着它成功避免了可能的资金损失风险。
有趣的是，这三家公司并没有流拍。公告称，“标的公司本轮公开挂牌程序已按期结束，且标的公司已由其他合格竞买方摘牌受让。”
谁接手了这三家公司，目前不得而知。
05 历史污点
在这次收购尝试前后，中能电气自身还面临监管问题。
2026年1月，中能电气及公司董事长陈添旭等收到监管函和警示函。违规行为涉及2018年和2019年的旧事。
2018年6月，中能电气收购福建祥瑞电力工程有限公司100%股权构成关联交易，但没有履行相应的审议程序和信息披露义务。
2019年9月，公司公告拟以3071.77万元的价格转让大连瑞优能源发展有限公司100%股权。三个月后，公司签订补充协议将转让价格调减605万元，却未披露这一重大变化。
这些历史违规行为在中能电气筹划重大收购时被重新翻出来，显示公司治理存在不足。近四年内，中能电气通过发行股票和可转债共募集8亿元资金。
正是这8亿元的募资能力，或许让中能电气认为自己有能力完成8.57亿元的收购。
中能电气最终在2025年底前终止了这笔收购，而三家公司已被其他买家接手。
这桩收购案背后，公司还因2018年和2019年的关联交易及信息披露违规被追责。
这笔没做成的买卖，反而因为决策过程中的财务审慎而让中能电气躲过一劫。
至于接手这三家亏损公司的新买家，是否真有能力让它们扭亏为盈，则是另一个值得关注的故事。
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