申万宏源策略：保险开门红春季行情的线索

xinwen.mobi · 发表于 2025-12-9 01:03:23

说点市场里在聊的，保险开门红和那点春季躁动。对，就是每年都拿出来炒一通的“春季行情”，今年有啥不一样？可能还真跟保险公司的钱袋子有点关系。

刚进十二月，上面就给保险公司出了新规矩。简单说，就是保险公司手里拿着的一些股票，比如那些大盘的沪深300指数成分股、分红稳定的红利低波100成分股，还有科创板里符合要求的票，只要能拿得够久（一般是两三年），以后在算自己的“家底”（偿付能力）时，这些股票的“风险”就往下调。说白了，就是鼓励保险公司当“长期股东”，别总想着短线蹦跶。对一些公司来说，这可能让他们腾出千亿级别的资金空间，去加仓股票。

这可好，跟每年初保险公司冲业绩卖产品、手上钱变多的“开门红”节奏碰到一块儿了。市场就在琢磨，这笔潜在的“弹药”会不会在今年一季度，也就是所谓的“春季行情”里，点一把火。

钱的博弈，可能是重头戏
为啥这把火今年尤其值得看？因为今年春天，好像没那么多激动人心的宏大故事来炒。

产业大故事需要歇口气：前两年炒得火热的AI、新能源这些，现在市场普遍觉得性价比没那么高了，往上冲的劲儿有点不足。要等到它们的新一波大趋势，可能还得等上一两个季度。

经济复苏交易在“抢跑”：有些资金在提前布局那些可能受益于经济回暖的顺周期板块，但这个逻辑得到年中才能验证清楚，现在还只是“看图说话”的阶段。

所以啊，这种时候，光看“谁的故事好听”可能不够，得看看“谁手里钱多”。保险这个潜在增量资金，就成了市场博弈的重点线索。大致的逻辑是：政策鼓励 → 保险公司有动力和空间去买票 → 市场提前预期，布局它们可能喜欢的股票 → 行情就有可能起来。

钱会往哪儿去？两手准备
按照规矩，保险公司爱买啥？大致两条路，两条腿走路。

稳稳的幸福：这是老本行。保险公司最看重的是稳定分红、股价波动小的“高股息”资产。这东西能提供不错的现金回报，防御性也好。所以，每年这个时候，银行、煤炭、交通运输这些板块，都会被拎出来重新掂量掂量。有人说了，这波高股息的行情，可能主要集中在26年开年之前“抢跑”。

成长与参与：新规特别提到科创板，意思是也鼓励保险公司支持国家看重的科技创新。同时，作为市场大玩家，险资也会在一些看好的产业趋势里做配置。所以，像创新药、国防军工、储能这些有长期前景、但位置可能没那么高的方向，也可能成为它们关注的对象。

对市场整体是啥影响？
大的判断是，今年春季的行情，更多可能是一个结构性的机会，而不是那种鸡犬升天的普涨大牛市。指数可能就那样震荡着，但一些板块内部、一些符合资金口味的股票，可能会轮番表现。正因为没什么绝对主线，所以从商业航天到AI应用，从化工材料到券商，各种主题可能都会有机会蹦跶一下。

不过，也别光想着热闹。市场里也有清醒的声音提醒：保险的钱进来，也是要“看价”的，不会乱买。高股息行情要玩，也得盯着性价比，讲究个“买在预期，卖在兑现”。而且开门红行情越往后走，时间和想象空间可能就越有限。

聊远点，很多人关心的全面牛市（有人管它叫“牛市2.0”），可能得等到今年下半年，等经济基本面信号更清晰、新产业趋势更明朗的时候，才会更有戏。

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