泡泡玛特近4个月跌约40% 市值蒸发超1800亿港元

xinwen.mobi · 发表于 2025-12-8 21:47:31

潮玩一哥泡泡玛特这几个月可真是坐上了“过山车”，从山顶“嗖”一下就滑下来了。具体咋回事，咱掰开揉碎了看看。

📉 这波下跌是咋回事？
简单说，就是之前捧得太高，现在有点“泄气”了。

之前涨得太猛，现在自然要调整：去年8月，泡泡玛特股价一度冲到了历史最高的339.8港元。但啥东西涨得太快，都得歇一歇，回调一下。到今年1月初，跟最高点比，股价已经跌了差不多40%，市值少了超过2000亿港元。有人算过，差不多5个月就没了近1858亿港元的市值。

当红IP热度“降温”：去年最火的角色叫LABUBU，全球都在抢，直接把股价带飞了。但公司后来扩大了生产，市面上货多了，稀有感就没那么强了。二手市场上，一些热门款的价格掉得挺厉害，连官方原价都守不住了。这就让一些人担心，泡泡玛特是不是不“酷”了。

有人开始“泼冷水”：看到这种情况，有些金融机构就调整了看法。比如有一家叫伯恩斯坦的机构，就直接给了“卖出”的建议。他们的理由是，海外（尤其是美国）的销售势头好像没之前那么猛了，如果泡泡玛特在海外的故事讲不下去，那估值可能还得往下走。

🤔 为啥市场反应这么大？
这背后，其实也反映了泡泡玛特这门生意的特点，让人又爱又纠结。

“偶像包袱”有点重：泡泡玛特的玩法，需要不断打造出像LABUBU这样的“顶流”IP来吸引人。一个IP火了，能带来巨大的销售和关注。但大家也会一直担心：下一个“顶流”在哪儿？ LABUBU之后谁能接上？这种不确定性，容易让股价跟着“心跳加速”。

卖的不仅是玩具，更是“感觉”：很多人买它，买的是一种情感满足和收集的快乐，为的就是那个“不确定的惊喜”。这跟买瓶水、买件衣服很不一样。这种感觉值多少钱，很难算清楚，所以市场看法就容易产生分歧，涨跌波动也就更剧烈。

🛡️ 泡泡玛特是怎么应对的？
面对股价下跌，公司也没闲着，马上出了几招：

花钱“托市”：今年1月，泡泡玛特拿出了约2.51亿港元，回购自己的股票。这个动作主要是向市场传递一个信号：管理层觉得自家股票价格被低估了，想给大家增加点信心。

打造新热点：一边回购，一边推出了和手机品牌荣耀联名的限量款手机，想制造新的话题。同时，也在积极推新的IP，比如“星星人”，希望能找到下一个增长点。

👀 后续看点在哪里？
泡泡玛特的故事还没完，后面有几个关键点值得关注：

海外市场能不能“撑住”：之前它股价大涨，海外市场的表现是个重要引擎。现在有机构说美国销售转弱，那它在北美等地的门店扩张计划能不能成功，把故事续上，就很关键。

下一个“爆款”是谁：大家最关心的还是它能不能持续推出像LABUBU一样有号召力的新角色。目前除了LABUBU，它手里还有MOLLY、SKULLPANDA等几个赚钱的IP。后续看，它如何培养更多能赚钱的IP梯队，而不是只依赖某一个，这决定了它的路能不能走得更稳。

怎么平衡“稀有”和“大众”：泡泡玛特需要在“让少数人拥有的珍贵感”和“让更多人喜欢的大众化”之间找到平衡。这也是它商业模式的核心挑战之一。

总的来说，泡泡玛特这次股价下跌，是之前爆炒之后的正常调整，加上当红IP热度变化、外界看法转向等多重因素的结果。它所在的是一个由情绪和潮流驱动的市场，本身就容易大起大落。未来是继续探底还是能再弹起来，就看它能不能把新IP的故事讲好，以及海外这盘棋能不能下活了。

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