又见“日光基”！新基金发行回暖

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-15 14:25:23

又见“日光基”！新基金发行市场回暖信号明显
时隔数日，又见公募基金“一日售罄”盛况。

“日光基”正在重返基金发行市场。

11月13日，中欧鑫悦回报一年持有混合基金启动募集，原计划募集两周，却在当天就宣布提前结束募集并启动比例配售。这已是11月以来第三只一日售罄的主动权益基金。

这波“日光基”现象并非孤例。进入四季度，易方达、富国、鹏华等多家基金公司旗下的主动权益产品相继提前结束募集，华泰柏瑞盈泰稳健FOF甚至创下55.77亿元的募集规模，成为市场上罕见的FOF“日光基”。

01 市场回暖：三年新高与结构变化
基金发行市场正在迎来一场结构性复苏。

Wind数据显示，截至11月13日，年内全市场新发公募基金数量已突破1386只，创下近三年同期最高纪录。

这一数据较2023年全年的1266只增长9.48%，较2024年全年的1143只增长21.26%。

与数量高增长形成对比的是发行规模的“稳健走势”。年内新发基金总发行份额为9751.39亿份，较2023年的11334.34亿份下降13.97%。

今年单只基金平均发行份额为7.79亿份，低于2023年的9.08亿份和2024年的10.59亿份。

这一“数量增、规模减”的现象背后，是基金公司发行策略的转变。格上基金研究员托合江指出，基金公司不再依赖少数明星基金经理押注“爆款基金”，而是采取 “广撒网、小步快跑”的策略。

02 结构改变：权益走强，债基降温
2025年公募基金发行市场最显著的特征，是结构性变化。

股票型基金成为最大赢家。截至11月13日，年内新成立股票型基金发行份额占总发行份额的36.95%。

这一占比不仅较2024年的21.85%大幅提升，更创下2012年以来近14年的最高纪录。

指数基金在其中扮演了重要角色。今年新发的761只股票型基金中，被动指数型基金有568只，增强指数型基金有167只，两者合计占股票型基金发行比例高达97%。

“股债跷跷板”效应下，债券型基金则面临份额收缩。年内新成立债券型基金发行份额占总份额的41.37%，为2022年以来近四年最低水平，较2024年的69.66%下降28个百分点。

03 “日光基”频现：克制与理性
“日光基”的回归是市场情绪回暖的重要标志。

仅11月，已有3只一日售罄的主动权益基金。而今年以来，已有7只主动权益基金提前至一日售罄并比例配售，募集期仅有1天的主动权益基金也超过了20只。

但与2021年的“日光基”潮不同，此轮一日售罄的基金规模相对较小。

在2021年，一日售罄的基金中，曾出现8只新发规模超百亿的产品，规模峰值达到149亿元。

而今年一日售罄并比例配售的新基金中，成立规模峰值为50亿元，多数规模在10亿元至30亿元。

基金公司主动控制募集规模的意图明显。市场也用“真金白银”支持这位价值派老将。

以中欧基金的蓝小康为例，他在管的基金一日售罄，截至今年三季度末，其在管公募规模已达到228.39亿元。

04 驱动力量：政策与市场的双重助力
多位业内人士认为，此轮基金发行回暖是政策红利与市场回暖共同作用的结果。

晨星（中国）基金助理分析师王方琳表示：“今年新发基金数量创下三年来新高，资金配置重点向权益类基金、指数基金及ETF集中，这一态势背后，是权益市场回暖与政策利好的双重助力。”

上证指数突破4000点，市场风险偏好得到提振，使得投资者配置权益基金的意愿提升。

同时，监管层持续推动指数化投资，被动投资理念普及，指数基金、ETF等被动管理型产品凭借费率低、透明度高的优势备受投资者青睐。

费率改革也为基金发行创造了新的契机。多家基金公司陆续下调管理费、托管费，并同步优化销售渠道费用结构，整体费率水平下降，使得投资者认购新基金的成本显著降低。

05 未来展望：工具化与细分化成趋势
业内普遍认为，基金发行的回暖态势有望延续。

“随着股票市场延续慢牛行情，未来预计市场延续‘权益主导、债市细分’的发行格局。”托合江表示，在ETF低成本、高透明度和政策支持下，权益依然指数化主导。

排排网财富公募产品运营曾方芳指出，在新基金发行中，权益类产品仍将成为主力，其中指数基金因费率优势将继续受青睐，而债基发行预计将保持平稳。

创新产品也将不断涌现。格上基金研究员托合江认为，未来基金行业的竞争格局将呈现 “主被动共生、细分突围” 的多元化趋势。

包括中证A500ETF、中证A500红利ETF、科创综指ETF、自由现金流策略类ETF在内的创新产品不断涌现，满足投资者多样化的投资需求。

基金发行市场的暖意还在持续。数据显示，截至11月13日，全市场新发公募基金数量已突破1386只，创下近三年同期最高纪录。而就在11月第二周，全市场39只新基集中开启认购，其中权益类产品占比超七成。

市场的变化悄然而深刻。与往年追逐百亿“爆款”不同，如今基金公司更倾向于通过密集布局细分工具型产品，以“小而多”替代“造爆款”。

这一转变背后，是公募行业从依靠明星基金经理驱动，向产品工具化、策略细分化的转型，也是中国资本市场逐步走向成熟的缩影。

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