2025年9月18日凌晨2点，美联储公布9月议息会议决议，如市场预期降息25bp，联邦基金目标利率上限降至4.25%。兴业基金对此进行了点评，主要观点如下：降息性质与市场预期：本次美联储降息是“风险缓释型”，属于预防式降息。点阵图显示年内共降息3次，剩余2次。会议过后，市场对降息预期变化不大，10月、12月连续降息的概率约80%。对大类资产的影响：经济预期和通胀预期的上调相对有利于权益和工业金属等商品资产，对长端美债较为利空，黄金短期中性偏利空，美元指数影响相对中性。对中国资本市场的影响：对国内政策思路影响不大，短期跟随降息概率较小。从流动性角度来看，因此前对降息已有充分预期，部分资金兑现，短期造成市场波动，但中期不影响向上趋势。中债方面，央行短期跟进美联储降息概率较低，风险偏好等对中债压制仍未消除，机构配置力度温和，预计中债短期仍偏震荡，暂难出现趋势性行情。对美元流动性的影响：美国一级交易商融出资金能力显著下降，回购市场流动性收紧或倒逼美联储完全停止缩表。对美债收益率的影响：本次降息前市场已充分定价，降息落地后，美债可能面临“利多出尽”。参考历史经验，首次降息后的1个月左右收益率往往触及阶段性低点并反弹。美债10Y收益率短期低点或位于3.8%—4%，反弹高点或在4.3%以内。未来若美联储继续推进降息，甚至转向扩表，收益率中枢将进一步下移。
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