2025年9月18日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%。然而市场却出现了反常震荡，黄金与A股的表现均不如预期。以下是具体情况及原因分析： 黄金市场表现及原因市场表现：降息后，现货黄金刷新纪录高位至3704美元/盎司，年内累涨超40%，但随后收窄涨幅并继续下挫，跌超1%，最终日内跌幅收窄至0.83%，报3658.89美元/盎司。截至9月20日8时47分，纽约金价格为3719.4美元/盎司，较前一交易日上涨41.1美元，涨幅1.12%。原因分析： 预期兑现与获利了结：在降息预期阶段，黄金价格通常上涨，但消息一旦落地，部分投资者获利了结，导致价格回调。 鹰派表态影响：美联储主席鲍威尔在发布会上的偏鹰派表态，强调降息50个基点没有得到广泛支持，且没有大幅度降息的必要性，市场对激进宽松的幻想破灭，美元指数迅速反弹，压制了黄金价格。 技术指标超买：14日相对强弱指数（RSI）近期已达78，处于近10年超90%分位水平，加大了技术性回撤的压力。 实际利率上行预期：美联储最新经济展望显示，2025年利率中值预测为3.6%，对应年内仅再有2次降息，这种“慢节奏宽松”预期导致实际利率上行，成为压制金价的核心因素。 A股市场表现及原因市场表现：9月18日，A股早盘借美联储降息东风冲高，上证指数最高触及3899.96点，距3900点仅差0.04点，但午后突现跳水，三大指数全线收跌。截至收盘，上证指数跌1.15%，报3831.66点；深证成指跌1.06%，报13075.66点；创业板指跌1.64%，收3095.85点。原因分析： 政策预期调整：美联储降息虽然整体利好中国资产，但鲍威尔的鹰派表态让市场重新评估全球流动性改善的幅度和速度，中美利差倒挂压力减轻但未根本改变，市场担忧美联储的谨慎态度可能减弱对A股的利好效应。 国内政策力度担忧：A股面临“国内政策力度不足”与“外部需求预期调整”的双重压力，市场分歧加大。美联储鹰派降息强化了“美国经济相对强势”的预期，导致全球资本重新聚焦盈利确定性，A股吸引力相对下降。 板块轮动与资金获利了结：从上周开始，A股市场内部就经历结构性的投资逻辑切换，TMT板块波动明显，势能减弱，而顺周期行业板块涨幅排名开始靠前。美联储降息后，部分资金从前期涨幅较大的科技成长板块撤出，转向防御性板块，如旅游及酒店板块。 技术面压力：3900点整数关口抛压沉重，套牢盘与解套盘集中离场，形成短期抛售压力。
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